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好公司享有更好估值正成为常识未来市场将会如何演化？胡建平：从长远来看，市场整体上的可投资性还是很高。其实有一个趋势是很确定的：好公司一直在波动中不断上涨，较少受到外部干扰，主要因为这些公司盈利的稳定性在提高，抗干扰能力也在增强。同时，对于好公司，市场的投资共识正在发生逆转，“好公司应拥有更好估值”这个新的投资共识或会逐步从共识变成常识。

据悉，“15新光01”即2015年新光控股集团有限公司债券（第一期），发行金额20亿元。除了“15新光01”外，新光控股旗下的“17新光控股cp001”也在9月26日未按时兑付。两者合计约30亿元。目前，新光控股所负的债务规模并不小。截至2015年末、2016年末、2017年末及2018年6月末，新光控股的总负债分别为215.37亿元、399.55亿元、448.67亿元、468.98亿元。

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责任编辑：依然看基本面做投资，不是等基本面好转再做投资来源：e公司官微价值投资的核心逻辑，就是基于基本面做投资决策。但是，许多人把看基本面做投资，错误得理解成了“看到基本面好转再做投资”，这其实偏离了价值投资的本质。这种错误的理解，主要出于人类固有的知识储备不足、恐惧和从众心理。由于现实社会过于复杂，因此在面对绝大多数投资机会的时候，绝大多数投资者都没有足够的知识储备。他们并不了解，自己面对的投资产品和投资环境，究竟是怎样的情况、会向哪个方向发展？在投资之后，究竟是会亏钱、还是赚钱？

责任编辑：张申来源：姜超宏观债券研究地方隐性债务会如何化解？——地方隐性债务系列专题之四（海通固收姜超、杜佳、王巧喆）摘 要财政部六种债务化解方式。财政部文件中提到六种化债方案，包括安排财政资金偿还；出让政府股权以及经营性国有资产权益偿还；利用项目结转资金、经营收入偿还；合规转化为企业经营性债务；通过借新还旧、展期等方式偿还；采取破产重整或清算方式化解。各地地方政府结合这六种方式并根据实际情况制定具体措施。我们通过梳理各地化债措施了解到：1）不会有新一轮债务置换。2）财政预算是提到最多的化解方式，此外提到较多的还有转为企业经营性债务（包括PPP化债）以及借新还旧、资产出让等。3）极少有地区提到破产清算。4）多采用5-10年时间化解。

2.3项目收入偿还或转企业经营性债务使用项目收入偿债。有一些项目运营产生收益和现金流，可转为经营性债务，由项目或者企业负责偿还或者再融资。地方政府还可以将有稳定现金流的项目转化为企业经营性债务。目前各地已经探索出多种方式，比如按市场化方式，通过安排资本金、配置或盘活经营性资产，将政府隐性债务转化为企业债务，而经过这些安排，企业自身造血能力提升，对这些债务也有了偿付能力。